近日，《关于做好当地政府专项债券发行及项目配套融资作业的通知》中，允许当地专项债作为项目资本金的消息，点燃了市场热心，A股方面，基建板块一度全线上涨；大宗产品方面，基建系期货也普遍大涨。此次新政除了支撑现有基建项目资金的进一步落地之外，也有望助推未来新基建项目出资及开工的逐渐落地，然后长期利好基建行业。 《通知》主要内容为加大逆周期调节力度，更好发挥当地政府专项债券的重要作用，着力加大对要点领域和薄弱环节的支撑力度，添加有用出资、优化经济结构、稳定总需求，坚持经济持续健康开展。这一高标准文件发布后，引发市场对基建出资回暖的预期。 《告通知》在五个方面做出了支撑专项债融资作业。其间提出专项债可作为符合条件的重大项目资本金，据计算，截至目前当地专项债发行约为9000亿元，仍有1.25万亿元专项债额度。从从前专项债出资份额来看，其间近30%左右资金用于基建出资，下半年仍有3750亿元专项债可用于基建，假设有50%的资金用于重大项目资本金，常见的铁路项目资本金有必要需求20%，大多数公路及轻轨项目资本金需求25%-30%，若分别依照1:3与1:4配套资金形式，下半年专项债带动资金约0.75万亿元-0.94万亿元，而2018年广义基建出资总额为17.6万亿元，占比达4.2%-5.3%。因而，估计全年基建出资有望再次回到8%左右增速。
从国家统计局口径来看，基建出资回暖、基础设施相关行业将成为最大受益者，包括中游的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及黑色金属和有色金属锻炼加工业等，上游的黑色和有色金属矿采选业也将遭到一定的活跃传导。 若从本年以来基建项目开展来看，本年批复的各地基建项目规划较大，以公路、铁路、桥梁项目为主，对钢材、沥青、水泥等基建原材料都构成一定的需求提振。而本次专项债新利好方针大约可拉动1万亿左右基建项目出资额增量。依照从前基建出资额对钢材的需求消费量计算，约折合钢材需求2000万吨-3000万吨。 就下半年基建项目开展而言，除了支撑现有基建项目资金的进一步落地之外，对新基建项目出资及开工的利好影响需求一年以上的时间才能完成终究落地。因而，本次专项债方针的放宽主要影响中长期当地基建项目的融资，因而对下半年基建项目及基建用钢等原材料的需求拉动作用或较为有限。 在本年上半年已经发力，边沿效用开始递减，进一步提振有限。不过，当地政府专项债方针的适当放宽，将会进一步支撑后续基建项目落地。 展望后市，估计未来一段时间，大宗产品将会呈现明显的分解走势。黑色系产品仍将维持在高位，即使有调整，空间估计也不大。而由于全球宏观经济下行危险加大，有色、化工产品可能会存在较大下行压力。虽然粕类已呈现一轮上涨，但农产品全体仍处于低位，未来能否有较大的上涨行情，还要看7-8月份大豆产区天气情况。因而，相对来说，出资基建受益股如煤炭、水泥、钢铁板块股票将是个不错的挑选。