目前全球新冠肺炎疫情蔓延气势不减，严重冲击全球经济。经济衰退将对全球纺织业构成威胁，导致棉花需求下降。美棉出口出售堪忧，限制价格反弹空间，而中国作为纺织品出口大国，出口预期下降也将限制棉价。纺织品作为农产品中消费驱动最强的种类，在经济下滑预期下，价格支撑显着减弱，且即便后期疫情缓解，全球经济开端复苏，其对于纺织品消费的启动也会弱于其他商品。 目前纺织产业在调整用棉份额方面的自主权很大，而用棉份额在很大程度上取决于棉花与化纤的价差。在这条逻辑主线下，作为农产品的棉花将被动受到化纤上游原油价格的影响，棉花与原油价格的相关性显着增强。 一起，PTA大跌连累棉价。近期，PTA期价连续创出上市以来新低，作为纺织品的重要替代质料，其快速跌落连累棉价。沙特与俄罗斯开打原油价格战，叠加全球疫情分散，致使3月以来世界油价不断跌落。在当时的市场环境下，除非原油价格战停歇，不然油价很难走出泥潭。一起，在全球经济状况开端好转之前，原油市场需求也难以回升。 棉价弱势是多重利空共振的成果，短期内市场决心不容易恢复。为安稳国内棉花市场价格，防备价格跌落危险，2019年12月国内启动了储备棉轮入方针，轮入时间为2019年12月2日至2020年3月31日。应该说，此方针具有较高的前瞻性，且轮入启动初期，对棉花价格的支撑效果非常显着。后期，为应对价格跌落，国储还屡次进步了每日轮入量，由初期的7000吨进步至1.5万、1.8万甚至2万吨，但仍然无法阻止棉价持续下行的步伐，目前轮入现已接近尾声，其支撑效果进一步弱化。不过，储备棉方针是国内棉花主流方针之一，后期仍需特别重视储备棉方针意向。