原糖供应缺口大 原糖走势偏弱 文章来源:期货开户 期货开户热线:17666667636 客服微信号:17666667636

  在阅历接连两年的供给过剩之后,全球糖市步入缺少局面。2019年印度气候异常,先旱后涝,印度食糖产值由2018/2019年度的3310万吨,降至2019/2020年度预估的2650万吨。干旱也形成泰国产值超预期下降,2018/2019年度食糖产值1460万吨,2019/2020年度初期预估1200万—1300万吨,而随着压榨持续,产值预期一路下调至800万—900万吨。泰国产值下调,平衡表缺口扩展,也让原糖一路高歌,站上15美分/磅的高位,超越乙醇平衡价。 原糖价格在15美分/磅之上,制糖经济效益高于制乙醇,制糖份额可能会重新调整,全球平衡表将改善。Kingsman的根底预估是根据巴西2020/2021年度制糖份额为37.5%。假如制糖份额进步至41%,则2020/2021年度食糖产值将添加270万吨至3158万吨,2020/2021年度食糖产值将添加308万吨至3154万吨。全球平衡表2019/2020年度供给缺口将下调至200万吨至633万吨,2020/2021年度供给缺口将下调300万吨至75万吨。 当时,乙醇平衡价对巴西食糖产值至关重要。高价将刺激巴西添加供给,补偿产值缺口。近期原油大跌使得巴西乙醇价格承压,叠加巴西雷亚尔贬值,巴西远期乙醇折糖价进一步下滑。原糖下跌后,从远期乙醇价格看,制糖仍比制乙醇划算。 一起,近期巴西雷亚尔和印度卢比大幅贬值,使得印度出口折算价和巴西乙醇平衡价下滑。印度出口折算价由前期的13.5美分/磅跌至约12.5美分/磅,远期的乙醇平衡价由前期的13.5美分/磅跌至约12美分/磅。 综上所述,北半球超预期减产,供给缺口扩展,原糖底部有印度出口价12.5美分/磅和远期乙醇平衡价12美分/磅的支撑。

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