热卷底部或比螺纹更低 文章来源:期货开户 期货开户热线:17666667636 客服微信号:17666667636

  今年春节后,成材的基本面格局表现为高库存,低产值和尚不明确的旺季需求,螺纹的走势在需求未回归前由心情主导,在2月份的需求真空期时,其走势和上证A股基本一致,也就是走势受预期主导。 节后的高库存直接导致了钢厂的大幅减产,但减产的另外一个主要原因也在于废钢供应缺乏,从2月份以来钢厂减产的结构来看,减量主要来自废钢。长流程钢厂在转炉中的废钢用量从上一年均匀16%左右降至5%。独立电弧炉则基本全面停产。 废钢产粗钢的这部分产值之所以非常重要,是因为2017年供应侧改革之后,这部分的产值大幅增加。2019年独立电弧炉产能大约在9500万到1亿吨左右,按照2019年独立电弧炉全年均匀60%的产能利用率来看,独立电弧炉奉献的产值为6000-6500万吨。而转炉废钢用量高于独立电弧炉,大约有1亿吨左右,不考虑长流程钢厂中生产优特钢的电炉设备(因为其开工率基本不变),近10亿吨的粗钢产值中,有至少1.6亿吨的粗钢产值来自废钢作为原料所奉献的。 新冠肺炎疫情爆发后,终端需求阻滞,废钢加工回收职业也处于阻滞的状态,依据富宝计算,废钢到货一度低至2万吨,而2019年废钢的均匀到货在24万吨/日。尽管近期废钢到货出现好转,回升至11万吨/日,但要康复到20万吨/日,仍需等待。 3月上旬,上海钢联计算的374个废钢加工企业样本中,已开工209,开工率到达72%,但已复工人员占比仅为32%,废钢供应康复力度要快速康复,在人员未到位的情况下,仍有一定困难。而钢厂废钢库存也在极低位臵,需求靠进一步到货才能有用增产。商场预估3月下旬到4月上旬,废钢供货有望康复正常。 螺纹远月合约的下方底部可参考2017年冬天取暖季限产前的独立电弧炉成本线,即很多开始使用废钢前的成本线,考虑到石墨电极近几年价格持续跌落,我们对螺纹中长线月合约或率先跌至该价位,5月合约因为时间和需求尚未快速转差,在时间上跌到底部估值存在不确定性,暂时对其底部估值预判在3300元左右。而热卷的需求恶化速度大概率快于螺纹,热卷底部或比螺纹更低。

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3.郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、pta、 菜油、稻谷、甲醇、玻璃。
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